Während sich Kakao und Kaffee 2024 enorm verteuert haben, gab der Zuckerpreis nach. Anders als bei den Top-Performern des Rohstoffmarkts ist die Versorgungslage mit dem süssen Kristall relativ komfortabel. Für die weiteren Aussichten spielt neben der Lage auf den Zuckerrohr- und Zuckerrübenfeldern die Entwicklung am Ölmarkt eine bedeutende Rolle.

Als gäbe es auf der Welt nicht schon genug Krisen, war zuletzt auch noch vom »Schoggi-Notstand« die Rede. Hintergrund ist die Preisexplosion beim wichtigsten Rohstoff für dieses »Grundnahrungsmittel«: Kakao hat sich an den Warenterminbörsen im vergangenen Jahr um 180 Prozent verteuert. Damit führte der Samen des Kakaobaums das Ranking in dieser Anlageklasse vor Kaffee an. Die beiden für das beliebte Getränk vermahlenen Bohnen Robusta und Arabica legten um jeweils mehr als 70 Prozent zu. Auslöser der Rally in diesen Kontrakten sind die prekären Wetterverhältnisse. Sowohl die Elfenbeinküste, das wichtigste Anbauland von Kakao, als auch das Kaffee-Mekka Brasilien haben mit Trockenheit zu kämpfen.

An einem weiteren wichtigen Vertreter der »Soft Commodities« ging die Rally vorbei. Zu Silvester kostete das Pfund Zucker an der Warenterminbörse ICE rund 19 US-Cent und damit 8 Prozent weniger als ein Jahr zuvor (siehe Grafik 1). Gegenüber dem im Herbst 2023 erreichten 12-Jahres-Hoch büsste der Kontrakt »Sugar No. 11« mittlerweile mehr als ein Drittel ein. Vor zwei Jahren hatte das Wetterphänomen El Niño den Anbau von Zuckerrohr vor allem in Indien und Thailand beeinflusst. Die damals grassierenden Sorgen vor einer Verknappung des auch für die Bioethanol-Erzeugung verwendeten Kristalls haben sich aber nicht bewahrheitet. Anders als bei Kakao und Kaffee sieht die globale Versorgungslage am Markt für Zucker relativ komfortabel aus.

Für steigende Mengen sorgt China. Das Reich der Mitte könnte in der anstehenden Periode 11 Millionen Tonnen Zucker produzieren. Behält das USDA hier recht, würde die Erntemenge gegenüber dem Vorjahr um gut ein Zehntel zunehmen. Thailand könnte seine Zuckererzeugung sogar um 16 Prozent steigern. Die beiden asiatischen Länder zählen damit zu den insgesamt sechs der zehn grössten Anbauländer und -regionen, dem das US-Landwirtschaftsministerium eine Ausweitung der Produktion zutraut. Beim Primus Brasilien geht die Schätzung dagegen für 2024/2025 von einem Rückgang um mehr als 5 Prozent aus. Gleichwohl könnte das südamerikanische Land laut den jüngsten Prognosen die zweitgrösste Ernte seit Beginn der Aufzeichnungen einfahren.